25 年及 26Q1 成绩改进显着， 盈余拐点已初显。 公司深耕轴承套圈范畴二十载， 下流包含轿车、 工程机械、 家电、 机床、 风电等。公司客户以轴承八我们为主， 其间舍弗勒收入占比约五成。 2025 年营收 12.46 亿元， YOY+8.7%， 归母 0.48 亿元， YOY +84%； 26Q1 营收 3.2亿元， YOY +9%， 归母 0.15 亿元， YOY+19%， 盈余改进显着。
轴承套圈： 纵向布局上游锻件+热办理环节， 世界化布局墨西哥+泰国基地。 公司加快推进锻件-热处理-套圈加工纵向一体化布局，固定资产由 2019 年的 0.87 亿元增至 7.56 亿元； 第一批锻件、 热办理项目已投产， 自供率提高带来毛利率提高， 26Q1 毛利率 16.18%， 同环比分别提高1.8/1.7pct， 净利率抵达4.5%。 墨西哥基地估计2026H2投产， 满意斯凯孚等世界轴承客户的美洲商场需求； 泰国基地方案与杭州新剑方案联合建厂。
内嵌式绝缘套圈： 独家技能， 翻开第二生长曲线。 公司自主研制内嵌式绝缘套圈， 经过在内圈安装构成绝缘层以有用阻挠电流经过轴承， 避免电腐蚀并延伸惯例运用的寿数， 可应用于新能源轿车、 变频空调等场景。 当时产品送样、 验证作业继续推进， 若后续验证及放量顺畅，有望翻开新增量空间。
精细丝杠： 与杭州新剑协作， 切入具身智能中心零件。 2025 年12 月 18 日， 泰国副总理接见公司总经理及杭州新剑董事长一行， 就两边在泰出资建厂、 打造行星滚柱丝杠及配件生产基地等事项做深化洽谈。 项目拟布局相关零部件及轴承套圈产能， 面向人形机器人和东南亚商场， 推进丝杠事务由前期技能储备逐渐走向产业化落地。
出资主张： 金沃股份是轴承套圈范畴的细分龙头公司， 活跃布局上游锻件、 热处理环节， 主业成绩改进显着； 自研的内嵌式绝缘套圈工艺商场空间宽广； 和杭州新剑协作开发行星滚柱丝杠， 切入具身智能 核 心 零 件 赛 道 。 我 们 预 计 2026-2028 年 公 司 EPS 为0.81/1.40/2.09 元/股， 初次掩盖给予“买入”评级。
主业修正没有抵达预期危险， 新事务落地没有抵达预期危险， 境外商场及扩产消化危险， 客户集中度较高危险。
